富国大通：九月第2期定增报告 解禁绝对收益均值96.04%
内容提要
富国大通投研中心分析总结，九月第二周A股定增发行15宗，募资总额350.66亿元；A股定增解禁18宗，解禁总规模380.54亿元，解禁绝对收益率均值96.04%，相较同期沪深300涨幅均值73.58%；九月第三周即将解禁定增项目12宗，截至9月8日收盘，浮动绝对收益率均值为59.72%；九月第二周新增预案16宗，股东大会通过14宗，发审委过审11宗，证监会批准4宗，停止实施9宗。
1、市场发行情况
富国大通投研中心统计，九月第二周（20170904-20170910）定增项目发行共15宗，募资总额约为350.66亿元，较上周（92.71亿元）增加278.23%。其中一年期项目为10宗，募资总额为99.89亿元，平均发行折价率为17.95%，较上周显著上升；三年期项目为5宗，募资总额为250.77亿元，平均发行折价率为14.16%，较上周略微下降。
资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心
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值得注意的是，上周一年期定增发行折价率显著上升系个股因素。具体情况为，上周发行的其中2宗一年期项目宝泰隆(行情601011,诊股)（601011.SH）及先导智能(行情300450,诊股)（300450.SZ），其定价基准日均为定增新规执行前的董事会决议公告日，即2016/7/29、2017/1/6。由于充分享受了时间及制度红利，所以项目折价率非常高。
今年2月，证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》部分条文进行了修订，其中对现行再融资制度做出了调整。本次细则删除了原先的董事会决议公告日和股东大会决议公告日两个定价基准日选项，变更定价基准日只能为发行期首日，同时实行新老划断原则。此后除了发行股份购买资产的情况以外，高折价率的现象将几乎不会存在。
图表 4：上周一年期定增项目发行情况概览
资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心
2、定增解禁收益情况
富国大通投研中心统计，九月第二周共有18宗定增项目解禁，其中一年期项目为12宗，解禁规模为317.69亿，解禁绝对收益率均值为21.24%，解禁相对沪深300超额收益率均值为5.93%；三年期项目为6宗，解禁规模为62.85亿，解禁绝对收益率均值为245.63%，解禁相对沪深300超额收益率均值为208.87%。
图表5：上周定增解禁收益情况
资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心
注：相关解禁收益率指封闭期结束后的收益，不考虑减持新政
图表6：上周三年期定增解禁项目业绩情况
资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心
本周定增解禁项目超六成取得正收益，其中三年期定增世纪华通(行情002602,诊股)（汽车制造业）表现最佳，解禁绝对收益率达到821.03%；一年期定增中南文化(行情002445,诊股)（金属制品业）解禁绝对收益垫底，为-32.89%。从定增目的来看，配套融资取得了240.67%的浮动绝对收益率，其次为引入战略投资者，取得了175.27%的浮动绝对收益率。
资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心
3、即将解禁项目情况
据Wind资讯，九月第三周（20170911-20170917）即将解禁项目共12宗，其中一年期定增为8宗。截至9月8日收盘情况，浮动绝对收益率均值为59.72%，相较于沪深300浮动相对收益率均值为29.94%。浮动超额收益率最高为三年期定增三聚环保(行情300072,诊股)（化学原料及化学制品制造业），为431.24%，最低为一年期定增利欧股份(行情002131,诊股)（互联网和相关服务），为-52.58%。
图表 8：本周即将解禁定增浮动收益率
资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心
注：相关解禁收益率指封闭期结束后的收益，不考虑减持新政
4、新增定增项目情况
富国大通投研中心统计，九月第二周（20170904-20170910）定增进度方面，新增定增预案16宗，股东大会通过14宗，发审委审核通过11宗，证监会批准通过4宗，停止实施9宗。
图表9：上周定增预案进度概览
资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心
据Wind资讯，上周新增定增预案16宗，其中竞价项目9宗，定价项目7宗。
图表10：上周新增定增预案情况概览
资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心
据Wind资讯，上周股东大会通过14宗，其中竞价项目8宗，定价项目6宗。
图表 11：上周股东大会通过情况概览
资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心
据Wind资讯，上周发审委审核通过11宗，其中竞价项目5宗，定价项目6宗。
图表12：上周发审委通过情况概览
资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心
据Wind资讯，上周证监会批准通过4宗，其中竞价项目3宗，定价项目1宗。
图表13：上周证监会批准情况概览
资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心
据Wind资讯，上周定增项目停止实施9宗，其中竞价项目4宗，定价项目5宗。
图表14：上周停止实施情况概览