少薮派资产总经理周良：市场还很弱势 不能叫慢牛

　　沈阳科讯网基金11月10日讯 继北京深圳之后，10日下午，“沈阳科讯网私募英雄汇暨十九大后的投资策略探讨”闭门研讨会在上海华润时代广场20层成功举办。在本次研讨会嘉宾圆桌环节，少薮派资产总经理周良就当前的市场走势等问题发表了看法。

　　慢牛是否已经开始了？周良认为，沪深两市还是很弱势，今年的行情，指数涨了至少，下跌的股票60%，上当股票40%，不要被迷惑。

　　他认为市场供求形式很严峻，有增量资金进来，但不断被消耗掉了。存量保证金是在慢慢减少的，供求关系很严峻。但是无论是上证50还是中小板指数，关键是里面的权重股在涨，不仅是大蓝筹，包括中小板指数当中的权重股，但依然是结构行情分化带来的结果。

　　周良表示，考虑股票潜在收益的同时，也要考虑潜在风险。还要看一个好的行业=目前的价格高还是低，分析下来，明年可以考虑的一个大方向、性价比比较高的，是AH股的大蓝筹。

　　整体来讲，大蓝筹风格周期还远远没有结束，因为才持续了1年多的时间。原因包括，第一，市场供求决定，现在的供应增量集中在中小盘的股票，市场资金需求的，包括去年的保险资金和今年的机构资金都在进入大蓝筹，供求决定小票越走越弱，大票越走越强。第二，和筹码稀缺性有关，看似大蓝筹很多，一方面是没有供应增量，而且存量也不多。茅台只有一个，扣除大股东计算流通股，就几千亿。市面上认同的加在一起流通市值大概2万亿，而中小板那边是6万亿，大蓝筹的稀缺性很高。第三，与交易对手行为有关。在A股市场赚到钱，一部分是上市公司资产增值的钱，但很大部分是交易对手犯错方面赚到的钱，去年，大蓝筹被严重低配，但是到目前，依然被绝大多数交易对手低配，远远没有到前几年高配大蓝筹的情况。没有到“严重高配”的状况，估值也不高。从历史的长期和全世界大范围的对比来看，大蓝筹估值还是不低估的状态。

　　周良说，市场情绪，也没有到高潮末期的疯狂状态，市场讨论最多的是分化行情，漂亮50难以为继，大蓝筹抱团取暖，这恰恰不是行情尾声高潮期的情绪，等大家一致了，我买大蓝筹要留给儿子孙子的时候，那时候反而是小心。

　　周良认为，大蓝筹的周期刚刚开始，没有3、4年的时间走不完。