富国大通：并购市场波动回暖四季度亮点值得期待

　　2017年8月，中国并购市场宣布交易数量与披露金额继续下滑。交易量平稳波动，交易金额明显下降。根据CVSource投中数据终端显示，8月份，中国并购市场宣布交易719起，环比下降1.24%；并购交易宣布规模约为323.5亿美元，环比下降约44.23%。

　　就完成并购交易数量的行业分布来看，在8月份中国并购市场交易完成案例中，完成并购交易数量排名前五的行业为互联网、制造业、IT、综合、能源及矿业行业，共计为目前完成交易数量的57.80%，占比分别为13.81%、13.55%、12.79%、9.72%和7.93%。就完成并购交易披露交易规模的行业分布来看，交易规模排名前五的行业为房地产、制造业、能源及矿业、互联网、医疗健康行业，共计为目前披露交易总规模的73.55%，占比分别为22.78%、19.44%、14.80%、8.46%和8.07%。

　　富国大通认为，在市场化改革持续进行和并购重组严格审批的大环境下，上季度并购市场波动回暖，从交易数量来看，互联网和制造业最为活跃，从交易规模来看，房地产的霸主地位恐难撼动。

　　目前中小企业占中国企业总量的90%以上，为国家提供了80%以上的就业岗位，提供了70%以上的专利发明，占国民生产总值的60%以上，为国家支持财政税收50%以上。从整体上看，修订后的中小企业促进法是一部旨在降低中小企业各类成本负担、改善企业经营环境的法律，也是一部支持中小企业创业创新、维护合法权益的法律。降低实体经济成本，是供给侧结构性改革中“三去一降一补”的重要组成部分，对中小企业的减负纳入立法，对于强化中小企业投资意愿，刺激实体经济活力具有长期重大意义。由于减税降负就会有大量的创业者、小微企业依托平台发展起来，减负后轻装上阵的中小企业，将为经济结构优化调整和转型升级贡献更大力量。

　　从产业发展角度进行分析，偏传统行业的企业会加快并购步伐扩张自己的业务，巩固在行业内的地位，所以我们能够看到在传统行业中发生了很多大吃小的并购案例，这也是行业在发展后期从充分竞争到寡头垄断的一个过程。另外，新兴行业目前的内生的发展动力十足，每年的市场需求跳跃式增长，上市后的公司基本上都会通过并购的方式保持自己的行业优势，所以，富国大通认为四季度的并购市场依然会有很多亮点。