靳海涛：改善PE/VC乱象的良药是大力发展母基金

　　沈阳科讯网网站讯 12月2日，第九届全球PE论坛在北京举行。

前海股权投资基金首席执行合伙人 靳海涛

　　前海股权投资基金首席执行合伙人靳海涛在主题演讲中表示，从当前全球私募股权投资规模看，PE\VC的主要来源上是母基金，这是PE/VC发展的必然结果。

　　靳海涛强调说，母基金的发展壮大是建设合格投资人队伍的必经之路，当前VC/PE的各种乱象其实是缺乏投资人队伍的表现，如果满足投资人队伍建立起来了，这种乱象就可以消除。

　　他援引美国的案例称，之所以美国基金行业比较规范，主要原因就是有大量母基金。“从欧美经验看，母基金尚未发生过一例亏损案例。这是一个极低风险又极高回报的商业模式。”

　　对中国来说，迫切需要股权投资母基金。

　　“当前中国的活跃的PE/VC主要是民营企业，这种LP结构的缺陷必然导致代理人和委托人之间的信托关系非常脆弱， PE/VC的管理人可能最头疼的问题就是对付LP，每天有大量的精力在处理这样的现象。这种结构规模很难做大，所以要改善中国VCPE行业的生态，提高行业的透明度就要呼吁母基金的发展和壮大，只有大力发展了这样一个母基金，才能够从根本上解决民间的非法集资的现象，平常说的是开大道走小道，如果这个大道开了非法集资就没有他生存的环境和平台了。”

　　靳海涛认为，中国已经具备了大力发展母基金的条件。但仍然面临一些挑战，他提出了自己的几点建议。

　　第一， 政府能够鼓励银行、保险、国有企业和上市公司做极低风险的股权投资，变成母基金和LP主要的规模。

　　第二， 在准入、税收方面给予公平待遇，政府的关怀还是非常重要的。

　　第三， 解决传统问题非常的重要，一个是外资领域，因为母基金的主要投资银行和保险，银行保险全有外企，国家禁止外资进入。第二，上市投资的审查，如果多支母基金投资一个基金，一个企业又有多个基金投资，就超过了200名的上限。第三，需要母基金互动更紧密的拥抱，如果说基金之间还有竞争的话，母基金之间完全没有竞争只有合作。而当前这个合作并不紧密。